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投服中心加入ST亚星重大资产重组媒体说明会
时间：
2020-05-06
泉源：
中证中小尊龙凯时效劳中心
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1月22日，，，中证中小尊龙凯时效劳中心（以下简称投服中心）加入了ST亚星重大资产重组媒体说明会。。ST亚星（以下简称公司）拟置出原资产及欠债，，，并置入山东宏济堂制药集团股份有限公司（以下简称宏济堂）100%股权与山东科源制药股份有限公司（以下简称科源制药）100%股权，，，本次生意组成重组上市。。针对此生意，，，投服中心就宏济堂业绩大幅波动的缘故原由、科源制药谋划运动现金流情形不佳的缘故原由、科源制药妄想怎样面临日益强烈的市场竞争及行业标准转变对两个标的公司的影响举行了现场问询。。
一、 宏济堂业绩大幅波动的缘故原由
宏济堂主要从事麝香酮、中成药、蒙脱石质料药和阿胶等中药、保健品的研发、生产与销售，，，宏济堂2016年9月在新三板挂牌转让，，，2017年7月重新三板摘牌。。凭证本次生意预案，，，宏济堂2017—2019年的营业收入划分为4.89亿元、5.15亿元、4.67亿元，，，同期净利润划分为2010.54万元、4635.43万元、8386.15万元。。而凭证宏济堂申请新三板挂牌时披露的果真转让说明书，，，宏济堂2013—2015年的营业收入划分为2.91亿元、2.61亿元、4.19亿元，，，同期净利润划分为1.08亿元、1.36亿元、2.21亿元。。
将本次预案与宏济堂申请新三板挂牌时披露的果真转让说明书相比照，，，其中对宏济堂主营情形的表述险些没有转变，，，然而几年间宏济堂业绩波动重大。。宏济堂在新三板挂牌后净利润由2015年的2.21亿元骤降至2017年的2010.54万元，，，下降90.91%（2016年的财务数据未披露）。。而2017年至2019年其净利润快速增添，，，年复合增添率达104.23%。。请公司连系行业生长情形、宏济堂产品结构等因素详细诠释在营业收入基本稳固且有小幅增添的情形下，，，宏济堂自2013年以来净利润大幅波动的缘故原由。。别的，，，建议公司在之后的生意计划中披露宏济堂近几年的营业结构及主要产品毛利情形，，，供尊龙凯时举行剖析判断。。
二、 科源制药谋划运动现金流情形不佳的缘故原由
凭证重组预案，，，科源制药近年营业收入与净利润均逐年增添，，，2017—2019年的净利润划分为3647.93万元、4199.62万元、4874.70万元。。而同期科源制药谋划运动爆发的现金流量净额划分为-302.57万元、-1632.54万元、-4211.31万元，，，且谋划运动现金流有逐年变差的趋势。。凭证科源制药2018年年度报告，，，其主要客户为RHODIA OPERATIONS S.A.S、涟水医药有限公司、九州通医药集团股份有限公司等海内外制剂生产厂家。。请公司连系主要客户情形、销售收现政策等因素，，，说明科源制药谋划运动现金流量净额与净利润不匹配的缘故原由，，，并比对偕行公司说明科源制药的营收质量有哪些问题，，，保存哪些危害。。
表1：科源制药2017—2019年的财务数据摘要表
|
单位：万元 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
营业收入 |
26124.68 |
28303.82 |
31150.62 |
|
净利润 |
3647.93 |
4199.62 |
4874.70 |
|
谋划运动爆发的现金流量净额 |
-302.57 |
-1632.54 |
-4211.31 |
三、 科源制药妄想怎样面临日益强烈的市场竞争
科源制药主要从事化学质料药、制品药及医药化工中心体的研发、生产和销售，，，其化学质料药产品主要用于糖尿病类、心血管类等种种制剂的生产，，，包括格列齐特、二甲双胍、单硝酸异山梨酯等，，，属于常用仿制药的质料药。。常用仿制药的质料药行业处于充分竞争的状态，，，产品相似度较高，，，生产工艺较成熟，，，因此行业中优异企业的竞争优势主要体现在本钱控制及客户黏性上。。请公司连系现在的本钱控制情形、产能情形以及与客户间的相助关系等因素说明科源制药面临日益强烈的竞争是否具备竞争优势，，，以及科源制药妄想怎样维持其竞争优势。。
四、 关于行业标准转变对两个标的公司的影响
凭证生意预案，，，2019年10月宏济堂成为山东省中药配方颗粒研究试点首批企业，，，预计中药配方颗粒项目达产后可实现600余品种的生产。。2019年11月8日，，，国家药监局就《中药配方颗粒质量控制与标准制订手艺要求（征求意见稿）》向社会征求意见。。同日，，，国家药典委公示了160其中药配方颗粒品种试点统一标准。。媒体与业内人士以为上述文件为中药配方颗粒制订天下统一标准提供了指南，，，未来天下统一的中药配方颗粒标准有望加速出炉，，，届时预计会进一步规范行业生长，，，加剧行业的分解。。鉴于配方颗粒是目今宏济堂制药重点生长的新产品，，，且针对中药配方颗粒制订天下统一标准的事情正在快速举行，，，请公司说明上述行业转变为宏济堂带来的机缘及挑战。。
科源制药所处的化学质料药制造行业属于高污染行业，，，受到的环保政策羁系较为严酷。。克日，，，国家四部委联合宣布《推动质料药工业绿色生长的指导意见》，，，提出到2025年，，，工业结构应越发合理，，，手艺水平应有用提升，，，绿色标准应一直完善，，，清洁生产水平应显着提高。。请公司充分披露环保政策趋严关于科源制药营业开展的影响。。
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